การประเมินมูลค่าธุรกิจเพื่อขาย – คู่มือที่จำเป็น

ฉันมักถูกถามถึง “แนวคิดคร่าวๆ” ว่าธุรกิจมีมูลค่าเท่าใด

เป็นคำถามที่น่าสนใจแต่ไม่ใช่คำถามที่สามารถตอบได้อย่างมีความหมายโดยไม่ต้องเจาะลึกลงไปในธุรกิจเฉพาะ เพราะในโลกแห่งความเป็นจริง การประเมินมูลค่าของธุรกิจมีตัวแปรมากมาย ทั้งประเภทอุตสาหกรรม ภาคส่วนตลาดที่แตกต่างกัน และระดับของแต่ละบุคคล กำไรและความเสี่ยงที่ทำให้ ‘คำทำนาย’ ของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทางธุรกิจมีความน่าเชื่อถือในผลลัพธ์เหมือนกับการเดิมพันสามอย่างที่สนามแข่ง

นี่เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการประเมินมูลค่าธุรกิจขนาดเล็กที่เป็นของเอกชน ไม่ว่าธุรกิจนั้นจะจัดตั้งขึ้นเป็นบริษัทเอกชนหรือดำเนินการในฐานะผู้ค้ารายเดียว

นอกเหนือจากการคืนภาษีประจำปีแล้ว ธุรกิจส่วนตัวในออสเตรเลียไม่จำเป็นต้องยื่นรายงานทางการเงินกับหน่วยงานตามกฎหมายใดๆ หรือเผยแพร่รายละเอียดใดๆ เกี่ยวกับกิจกรรมของพวกเขาในโดเมนสาธารณะ

สำหรับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์) มีข้อมูลมากขึ้นสำหรับบริษัทประเมินมูลค่าธุรกิจในการวิเคราะห์ในรูปแบบของราคาหุ้น อัตราส่วนราคาต่อกำไร ประสิทธิภาพในอดีต และรายงานประจำปี สามารถทำการเปรียบเทียบระหว่างตัวบ่งชี้เหล่านี้เพื่อกำหนดช่วงของเมตริกการประเมินค่า

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจส่วนตัวนั้นแตกต่างกันราวกับลายนิ้วมือ – ไม่มีธุรกิจใดที่เหมือนกัน เพราะโดยทั่วไปแล้วพวกเขา ‘สร้างขึ้น’ ตามความต้องการของเจ้าของธุรกิจ ดังนั้น การวิเคราะห์ธุรกิจและการประเมินมูลค่าของธุรกิจส่วนตัวจึงต้องนอกเหนือจากการศึกษาด้านการเงินแล้ว ยังรวมถึงการประเมินความเสี่ยงโดยละเอียดและคำนึงถึงผลตอบแทนจากการลงทุนที่ธุรกิจทำขึ้นสำหรับเจ้าของและต้นทุนของเงินทุนในการซื้อธุรกิจ

สิ่งที่ต้องดูเมื่อคุณต้องการประเมินมูลค่าธุรกิจเพื่อขาย

โดยทั่วไป การประเมินมูลค่าทรัพย์สินของธุรกิจ SME (วิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม) จำนวนมากให้ความสำคัญกับ ‘ผลตอบแทนจากการลงทุน’ (ROI) โดยปกติจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ (%) และเป็นการวัดความเสี่ยงต่อเจ้าของเทียบกับผลตอบแทน สำหรับธุรกิจส่วนตัวในออสเตรเลีย ค่านี้ควรอยู่ระหว่าง 20% ถึง 50% ยิ่งเข้าใกล้ 20% การลงทุนทางธุรกิจก็ยิ่ง ‘ปลอดภัย’ – ยิ่งเข้าใกล้ 50% การลงทุนก็ยิ่ง ‘เสี่ยง’ มากขึ้นเท่านั้น

รายงานการประเมินมูลค่าธุรกิจที่แสดง ROI ต่ำกว่า 20% บ่งชี้ว่าไม่น่าจะก่อให้เกิดการลงทุน (หรือธนาคารจะไม่ให้ยืมเงินเพื่อซื้อ) ค่อนข้างง่าย ผลตอบแทนอาจไม่เพียงพอ (เนื่องจากสภาพคล่อง – หรือความสะดวก ของการแปลงเป็นเงินสด) เพื่อรับประกันการลงทุนและผลตอบแทนมากกว่า 50% จะบ่งชี้ว่ามีความเสี่ยงที่สำคัญซึ่งจะอยู่นอกเขตความสะดวกสบายของนักลงทุนและนักการเงินส่วนใหญ่

ตามกฎทั่วไป ธุรกิจส่วนตัวและการประเมินมูลค่าของบริษัทในพื้นที่ส่วนตัวมักจะอิงตามประวัติการเงินด้วยการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนตามกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (ก่อนภาษี) – เรียกว่า EBIT (กำไรก่อนภาษีเงินได้)

มีการปรับปรุงบัญชีการเงินที่จัดทำโดยนักบัญชีเพื่อ ‘บวกกลับ’ ค่าใช้จ่ายใด ๆ ให้กับกำไรของธุรกิจซึ่งขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของเจ้าของ (s) เป็นการส่วนตัว บวกค่าใช้จ่าย ‘หนังสือ’ เช่น ค่าเสื่อมราคาของ P&E และค่าใช้จ่าย ‘ครั้งเดียว’ ที่ผิดปกติ เช่น ค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ หนี้เสียที่เกิดขึ้นซ้ำๆ เพื่อให้ได้ Net Profit (ก่อนหักภาษี) ที่แท้จริงของกิจการ

เป็นทวีคูณของกำไรสุทธินี้ ซึ่งควบคุมโดยโปรไฟล์ความเสี่ยงของธุรกิจและเปอร์เซ็นต์ ROI ซึ่งจะกำหนดมูลค่าของธุรกิจ

แต่ในขณะที่คนส่วนใหญ่ถามถึงการประเมินมูลค่าธุรกิจส่วนตัวหรือองค์กร สิ่งที่พวกเขาต้องการทราบจริงๆ ก็คือราคา

มูลค่าและราคาสามารถเป็นตัวเลขสองจำนวนที่แตกต่างกันมาก

อะไรคือความแตกต่างระหว่าง ‘มูลค่า’ และ ‘ราคา’ เมื่อคุณต้องการสร้างมูลค่าธุรกิจเพื่อขาย

ในการประเมินมูลค่าของบริษัทที่เหตุผลในการประเมินคือเพื่อการกระจายหุ้นใหม่สำหรับ Management Buy In ข้อสรุปของราคาจะต้องสัมพันธ์กับตลาด (ตลาดการขายสำหรับธุรกิจประเภทนี้ขึ้นหรือลงหรือไม่) เพื่อให้ ราคาพื้นฐานสามารถกำหนดได้ ณ เวลานั้นแม้ว่าจะไม่มีการ “ขาย” ของธุรกิจจริงก็ตาม

ในทำนองเดียวกัน ในการประเมินมูลค่าทางธุรกิจสำหรับการหย่าร้าง ซึ่งท้ายที่สุดแล้วอาจมีการขายธุรกรรมภายนอก แต่ในบางกรณีฝ่ายหนึ่งฝ่ายใดต้องการคงความเป็นเจ้าของธุรกิจไว้และซื้ออีกฝ่ายหนึ่งออกไป ในกรณีนี้ ทั้งสองฝ่ายต้องการทราบ ‘มูลค่าตลาดยุติธรรม’ ของธุรกิจ เพื่อให้พวกเขาสามารถชำระได้ แม้ว่าธุรกิจจะไม่ได้ถูกขายจริงก็ตาม

โดยพื้นฐานแล้ว ‘มูลค่า’ อาจขึ้นอยู่กับทฤษฎีสมมุติฐานทั้งหมด ในขณะที่ ‘ราคา’ ในความหมายที่แท้จริงจะขึ้นอยู่กับ “สิ่งที่ตลาดจะจ่าย” เท่านั้น

Paul Nielsen สำเร็จการศึกษาจาก Loyola University School of Business Administration ในชิคาโก และเป็นที่ปรึกษาด้านการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการที่ได้รับการรับรอง (CM&AA)

เขามีคุณสมบัติในออสเตรเลียในฐานะนายหน้าธุรกิจที่ได้รับการรับรอง (CPBB) จากทั้ง REIQ และ AIBB เป็นผู้ประเมินราคาเครื่องจักรและอุปกรณ์ที่ได้รับการรับรอง (CMEA) ตัวแทนอสังหาริมทรัพย์ที่ได้รับใบอนุญาต ผู้ค้ามือสองที่ได้รับใบอนุญาต และผู้สนับสนุนที่ได้รับการรับรองของข้อเสนอขนาดเล็กของออสเตรเลีย กระดาน.